Rugpjūčio 26 d. vakare paskelbtos „Nvidia” pajamos šoktelėjo 106 proc. per metus ir pasiekė 96,2 mlrd. dolerių – rezultatai gerokai viršijo Wall Street lūkesčius.
Praėjusią savaitę šiame naujienlaiškyje kėlėme klausimą, ar 5,21 trln. dolerių siekianti „Nvidia“ rinkos vertė atspindi realų verslą, ar tik lūkesčius. Ketvirčio ataskaita atsakė konkrečiais skaičiais.
Kodėl „Nvidia” pajamos taip stipriai viršijo lūkesčius?
Analitikai vidutiniškai tikėjosi apie 92 mlrd. dolerių pajamų. „Nvidia“ pranešė apie 96,2 mlrd. – 18 proc. daugiau nei praėjusį ketvirtį. Duomenų centrų segmentas, kuriame gaminami dirbtinio intelekto lustai, uždirbo 89 mlrd. dolerių ir sudarė daugiau nei 92 proc. visų bendrovės pajamų. Šis segmentas augo 117 proc. per metus. Toks augimo tempas rodo, kad „Nvidia” pajamos vis mažiau priklauso nuo vienkartinių didelių sandorių ir vis labiau atspindi struktūrinį duomenų centrų infrastruktūros atnaujinimą, kuris tęsiasi jau kelis metus iš eilės.
Ypač išsiskyrė vienas skaičius: pajamos iš debesijos platformų, pramonės ir įmonių klientų segmento šoktelėjo 138 proc. Tai reiškia, kad „Nvidia“ lustų perka jau ne tik „Microsoft“, „Amazon“ ar „Google“ – paklausa plečiasi į kitus sektorius, ir tai mažina riziką, kad bendrovė priklauso nuo kelių didžiųjų klientų.
Grynasis pelnas siekė 59,7 mlrd. dolerių, arba 2,46 dolerio vienai akcijai. Bendroji marža išliko 75 proc. – aukšta net puslaidininkių pramonei, kur konkurencija paprastai maržas spaudžia žemyn.
Trečiajam ketvirčiui vadovybė prognozuoja 108 mlrd. dolerių pajamų – vėlgi daugiau, nei tikėjosi analitikai (apie 104 mlrd.). Generalinis direktorius Jensenas Huangas pridūrė, kad kitiems fiskaliniams metams bendrovė tikisi apie 70 proc. pajamų augimo. Tai gerokai viršija Wall Street konsensusą ir sumažino baimes, kad dirbtinio intelekto infrastruktūros bumas lėtėja.
Pačiam Huangui klausimas dėl DI burbulo neatrodo aktualus. „Dirbtinis intelektas pasiekė lūžio tašką. Jis dirba naudingą darbą. Jo generuojami tokenai yra produktyvūs ir pelningi“, – sakė jis, pridurdamas, kad paklausa auga, o kelios pirmaujančios laboratorijos vienu metu plečia savo skaičiavimo pajėgumus. Investuotojams tai signalas, kad paklausa dirbtinio intelekto skaičiavimo pajėgumams kol kas nemažėja net esant aukštiems kapitalo kaštams.
Prognozė neįtraukia jokių pajamų iš Kinijos duomenų centrų segmento – bendrovė šią rinką skaičiuoja atskirai nuo pagrindinio verslo.
Naujas AWS sandoris ir „Vera Rubin” ciklas
Rezultatus papildė ir naujas sandoris: „Amazon Web Services“ įsipareigojo iki 2027–2028 m. papildomai įdiegti 2 mln. „Nvidia“ grafikos procesorių – „Blackwell Ultra“, „Rubin“ ir „Rubin Ultra“ architektūrų. Tai tęsia birželį pristatytą „Vera Rubin“ platformos gamybos startą ir rodo, kad sekantis lustų ciklas jau turi patvirtintus užsakymus.
Rinka į rezultatus sureagavo greitai. Biržai neatsidarius akcijos kilo apie 6 proc., nuo 209,66 iki 223,31 dolerio. Keli analitikai per naktį pakėlė tikslines kainas: „Raymond James“ – iki 515 dolerių (nuo 352), „Evercore ISI“ – iki 465 (nuo 413), „Bernstein“ – iki 400 (nuo 315). Tokie tikslinių kainų pakėlimai per vieną naktį rodo, kad analitikai savo modelius peržiūrėjo iš esmės, o ne tik nežymiai pakoregavo – tai retas reiškinys tokio dydžio bendrovei.
Ką „Nvidia” pajamos reiškia platesniam DI ciklui?
Šie rezultatai patvirtina tendenciją, kurią jau matėme kitur tiekimo grandinėje. Pavyzdžiui, „TSMC” – pagrindinis „Nvidia” lustų gamintojas – neseniai paskelbė, kad jos pelnas šoktelėjo 77 proc. (plačiau – čia), o tai rodo, kad DI infrastruktūros paklausa auga visoje ekosistemoje, ne vien pačioje „Nvidia”.
Panašų modelį rodo ir „Broadcom”, kurios DI lustų pajamos per metus padvigubėjo (daugiau apie tai). Kartu su „Nvidia” naujausiu „Vera Rubin” gamybos startu (skaitykite atskirai), matyti, kad kitas lustų ciklas jau turi patvirtintus užsakymus dar prieš prasidedant masinei gamybai.
Investuotojams, norintiems dalyvauti šiame augime per fondus, o ne pavienes akcijas, daugiau informacijos rasite Nextury Fund investavimo puslapyje. „Nvidia” pajamos rodo, kad DI infrastruktūros paklausa kol kas nerodo lėtėjimo požymių – tačiau tai taip pat reiškia, kad bendrovės vertinimas rinkoje tampa vis labiau priklausomas nuo kiekvieno ketvirčio rezultatų. Kitą kartą „Nvidia” pajamos bus skelbiamos jau kitą ketvirtį – iki tol rinka atidžiai stebės, ar AWS ir kitų didžiųjų klientų užsakymai išlieka tokie pat stiprūs.
