Per 2026 m. pirmąjį pusmetį „Anthropic“ uždirbo 3,5 karto daugiau nei per visus 2025 metus.
Ką parodė prospektas
2025 m. bendrovės pajamos išaugo x12: nuo 0,4 iki 4,6 mlrd. USD. Šių metų pirmąjį pusmetį jos jau siekė 16,3 mlrd. USD.
Nuostoliai irgi dideli, bet daugiau nei 80 proc. 2025 m. nuostolio sudarė apskaitiniai įrašai. Tai nuostoliai, kuriuos pagal apskaitos taisykles reikia parodyti finansinėse ataskaitose, nors pinigai iš bendrovės sąskaitos neišeina. Tokie įrašai dažnai atsiranda, kai bendrovė sparčiai brangsta: kartu „pabrangsta“ ir investuotojams duoti pažadai ateityje gauti jos akcijų, o šis pabrangimas užrašomas kaip nuostolis.
Gegužę bendrovė buvo įvertinta beveik 1 trilijonu USD. Dabar investuotojai kalba apie 2 trilijonus USD, tai yra vertė per pusmetį išaugtų x2. Listingas planuojamas „Nasdaq“ biržoje su akcijų simboliu „ANT“, o tikslas – pritraukti apie 100 mlrd. USD.
Kodėl rinka pasiruošusi mokėti tiek daug
Biržoje bendrovė vertinama pagal tai, kiek investuotojai tikisi, kad ji uždirbs per ateinančius 10-20 metų. Šiandienos pajamos yra tik atspirties taškas.
„Anthropic“ pajamos auga labai greitai. Per pirmąjį pusmetį bendrovė uždirbo 16,3 mlrd. USD. Liepą pajamos jau augo tokiu tempu, kad per metus susidarytų apie 65 mlrd. USD.
Didelės, jau užaugusios bendrovės biržoje dažniausiai kainuoja 20-30 kartų daugiau nei jų metinis pelnas. Jei „Anthropic“ būtų vertinama taip pat, 2 trln. USD kaina pasiteisintų tik tada, kai bendrovė kasmet uždirbtų apie 70-100 mlrd. USD grynojo pelno. Šiandien ji vis dar dirba nuostolingai.
Kitaip tariant, investuotojai moka už lūkestį, kad bendrovė šį atstumą įveiks. Jei augimas sulėtės anksčiau, 2 trln. USD gali pasirodyti per didelė kaina.
Augimo tempas. Pajamos per metus išaugo x12, o šiemet augimas tęsiasi. Tokio dydžio bendrovių, kurios augtų taip greitai, biržose beveik nėra.
Pelningumas jau pasiekiamas. 2026 m. II ketvirtį pakoreguotas veiklos pelnas tapo teigiamas. Ilgai buvo manoma, kad dideli DI modeliai uždirbti negali, o šis rezultatas tokią prielaidą silpnina.
Retenybė. Tai pirmoji vien pažangiausius DI modelius kurianti laboratorija, kurią bus galima pirkti biržoje. „OpenAI“ savo IPO atidėjo.
Ko reikėtų bijoti
Įsipareigojimai. Bendrovė įsipareigojusi skaičiavimo pajėgumams išleisti daugiau nei 450 mlrd. USD. Tai beveik x28 daugiau nei visos šių metų pirmojo pusmečio pajamos, o didžiosios dalies tokių sutarčių atšaukti negalima.
Klientų koncentracija. Du klientai sudaro apie 20 proc. visų pajamų.
Rizikos veiksniai. Beveik trečdalį prospekto sudaro rizikos veiksniai, tarp jų ir įspėjimai apie galimą katastrofišką DI žalą. Bendrovė taip pat bylinėjasi su JAV Gynybos departamentu, kuris ją pripažino grėsme tiekimo grandinei.
Kaina. Už 2 trilijonus USD bendrovės vertė būtų apie 30 kartų didesnė už jos metines pajamas, skaičiuojant pagal liepos tempą (P/S ≈ 30). P/E dar negalima apskaičiuoti, nes bendrovė kol kas dirba nuostolingai.
Kitų IPO rezultatai. Birželį į biržą žengusios „SpaceX“ akcijos pirmąją prekybos dieną pakilo 20 proc. Kiti šių metų IPO, neskaitant „SpaceX“ ir „SK Hynix“, vidutiniškai prarado 4 proc. (USD). Per tą patį laikotarpį S&P 500 pakilo 12 proc. (USD).
Lūkesčiai vėsta. „Polymarket“ prognozių rinkoje tikimybė, kad pirmąją dieną bendrovės vertė viršys 2 trilijonus USD, per pusantro mėnesio nukrito nuo 74 iki 42 proc.
Ką tai reiškia investuotojui
Iki listingo tiesiogiai įsigyti akcijų negalima. Dalis ekspozicijos jau gali būti Jūsų portfelyje per „Amazon“ ar „Alphabet“, kurios abi yra „Anthropic“ akcininkės.
Pirmoji prekybos diena nieko neįrodo. Šiais metais naujos bendrovės biržoje daugiau prarado nei uždirbo.
Svarbiausias klausimas – ar pajamos augs pakankamai greitai, kad padengtų 450 mlrd. USD įsipareigojimus. Tai parodys kiekvieno ketvirčio rezultatai.
Kiekvieną naują ir brangiai įvertintą bendrovę verta vertinti pagal tai, kokią portfelio dalį ji užimtų ir kiek svyravimų galite pakelti.
Toliau verta stebėti, kokį kainos intervalą bendrovė paskelbs prieš investuotojų pristatymus, kurie gali prasidėti lapkričio 9 d. savaitę. Prekyba gali prasidėti dar iki lapkričio 26 d.
Trumpai: ką reiškia didžiausias IPO istorijoje
„Anthropic“ planuoja listingą „Nasdaq“ biržoje su simboliu „ANT“ ir siekia pritraukti apie 100 mlrd. USD. Jei bendrovė bus įvertinta 2 trln. USD, tai būtų didžiausias IPO istorijoje. Iki listingo akcijų tiesiogiai įsigyti negalima.
Susiję straipsniai:
