Per savaitę atminties lustų gamintojų akcijos patyrė vieną didžiausių pastarųjų metų išpardavimų. Spalio 15 d. „Samsung Electronics“ akcijos Seule nukrito 9,48 proc., „SK Hynix“ – 11,06 proc. Nerimą įžiebė Kinijos „CXMT“ pranešimas apie naujos kartos DRAM technologiją.
Viskas prasidėjo spalio 10 d. Šanchajuje. „ChangXin Memory Technologies“ („CXMT“) prezidentas Cao Kanyu konferencijoje pristatė vadinamąją 4F² DRAM architektūrą. Bendrovė žada iki metų pabaigos išleisti serverių DDR5 atminties modulius, sukurtus pagal šį principą.
Esmė paprasta: tranzistorius statomas vertikaliai, todėl kiekviena atminties ląstelė užima mažiau vietos. Kinijos leidinio „MyDrivers“ skaičiavimu, tame pačiame plote tilptų 30–50 proc. daugiau atminties nei dabar naudojamame 6F² dizaine. Tą pačią technologiją kuria „Samsung“ ir „SK Hynix“, tačiau jų produktų rinkoje nesitikima anksčiau nei 2028 m.
Rinka sureagavo pirmadienį, spalio 12 d. „Samsung“ akcijos nukrito 4,4 proc., „Micron“ – 3,9 proc., „SanDisk“ – beveik 6 proc. Ugnies įpylė „Tesla“ vadovas Elonas Muskas. Tinkle X jis parašė, kad Kinijai išmokus gaminti kokį nors produktą, jos gebėjimas didinti gamybą „dažnai pranoksta viso likusio pasaulio kartu sudėjus“. Pavyzdžiais jis nurodė ličio baterijas ir saulės elementus. „Saxo“ strategė Charu Chanana agentūrai „Reuters“ sakė, kad „CXMT“ žinia buvo „aiškus išpardavimo paleidiklis“.
Antradienį Seule „SK Hynix“ krito daugiau nei 10 proc., „Samsung“ – 7,4 proc. Blogiausia diena buvo ketvirtadienis, spalio 15-oji. KOSPI indeksas smigo 7,57 proc. iki 5 554 punktų. Tai žemiausias uždarymas nuo balandžio 7 d., biržoje suveikė prekybos stabdžiai. Užsienio investuotojai per dieną pardavė Korėjos akcijų už 3,6 trln. vonų.
Kinija nebuvo vienintelė priežastis. Rugsėjo JAV infliacija viršijo prognozes, todėl sustiprėjo nuogąstavimai dėl brangių paskolų. Investuotojai taip pat vėl abejoja, kada atsipirks milžiniškos DI investicijos.
Nuostoliai nuo piko dideli. „IBTimes“ duomenimis, „SK Hynix“ akcijos nuo aukštumos atpigo daugiau nei 55 proc., „Samsung“ – apie 40 proc. „Micron“ akcija birželį kainavo 1 253 dolerius, o spalio 16 d. užsidarė ties 878,84 dolerio. Savaitę iki spalio 16 d. „Micron“, „SanDisk“ ir „Western Digital“ prarado 14,6–17,9 proc. Puslaidininkių ETF „SOXX“ patyrė blogiausią savaitę per septynis mėnesius.
Kiek ta grėsmė reali? „CXMT“ jau nėra mažas žaidėjas. „TrendForce“ duomenimis, antrąjį ketvirtį jai teko 9,5 proc. pasaulio DRAM pajamų, pirmąjį – 7,6 proc. Ji ketvirta po „Samsung“ (39,4 proc.), „SK Hynix“ (24,9 proc.) ir „Micron“ (23,3 proc.).
Liepą „CXMT“ įėjo į Šanchajaus biržą, o rugpjūtį jos akcija buvo pakilusi iki 614 proc. virš IPO kainos. Spalio 19 d. bendrovė prognozavo 131–132,5 mlrd. juanių grynojo pelno per devynis mėnesius. Pernai tuo pačiu laikotarpiu ji patyrė 5,3 mlrd. juanių nuostolį. Akcija tą dieną vis tiek krito 7,8 proc., nes trečiojo ketvirčio pelnas, palyginti su antruoju, paaugo tik 1–4 proc.
Technologinis atotrūkis išlieka. „CXMT“ neturi prieigos prie „ASML“ EUV mašinų ir atsilieka gaminant HBM, kurios labiausiai reikia DI serveriams. „Rayliant Global Advisors“ vyriausiasis strategas Phillipas Woolas pažymi, kad „CXMT“ dar neįrodė galinti gaminti naują dizainą dideliais kiekiais. Korėjos leidinys „MoneyToday“ rašo, kad masinės 4F² gamybos verta laukti tik po 2028 m. Pirmieji „CXMT“ produktai naujovę gali naudoti tik iš dalies.
Paklausos signalai nepasikeitė. „TrendForce“ prognozuoja, kad ketvirtąjį ketvirtį DRAM sutartinės kainos pakils apie 20 proc. Tai lėčiau nei antrąjį (apie 80 proc.) ar trečiąjį (apie 40 proc.) ketvirtį, bet kainos vis dar kyla. DDR5 momentinės (angl. spot) kainos po „CXMT“ pranešimo taip pat augo toliau.
„Micron“ vadovas Sanjay Mehrotra rugsėjo 30 d. sakė, kad bendrovė „nemato, kada pasiūla ir paklausa vėl susilygins“. Jo teigimu, 2027 m. HBM gamyba jau išparduota. Pietų Korėjos finansų ministras Lee Hyoung-il spalio 17 d. CNBC teigė, kad puslaidininkių bumas truks bent iki 2027 m., o paklausa vis dar gerokai viršija pasiūlą.
Dalis analitikų išpardavimą vertina kaip perdėtą. „KB Securities“ teigė, kad ketvirtadienio kritimas neatitinka bendrovių finansinės padėties, ir neatmetė W formos atsigavimo. Penktadienį KOSPI atšoko 2,47 proc. Pirmadienį, spalio 19 d., „Micron“ pakilo 3 proc., „SanDisk“ – 7 proc.
Daugiau aiškumo duos artimiausios dvi savaitės. „Samsung“ trečiojo ketvirčio rezultatus skelbs spalio 29 d., „CXMT“ – spalio 31 d., netrukus atsiskaitys ir „SK Hynix“.
