Birželio 24 d. „Micron“ paskelbė didžiausią ketvirtį savo istorijoje. Pajamos pasiekė 41,46 mlrd. JAV dolerių – 346 % daugiau nei prieš metus ir 74 % daugiau nei praėjusį ketvirtį. Akcija po rezultatų pakilo apie 15 %.
Tokio šuolio atminties lustų versle nebuvo matyti. Prieš metus tą patį ketvirtį „Micron“ uždirbo vos 9,3 mlrd. dolerių. Grynasis pelnas dabar siekė 28,24 mlrd. dolerių, arba 25,11 dolerio vienai akcijai. Tai jau penktas rekordinių pajamų ketvirtis iš eilės. Per pastaruosius metus akcija pakilo apie 700 %, o kompanijos rinkos vertė viršijo 1 trln. dolerių.
Priežastis viena – dirbtinis intelektas suvalgo viską, ką trys atminties gamintojai pajėgia pagaminti. DI lustams reikia HBM atminties (angl. high-bandwidth memory – didelio pralaidumo atmintis), o jos paklausa gerokai lenkia pasiūlą. „Micron“ pranešė, kad visa 2026 kalendorinių metų HBM gamyba jau parduota iš anksto, įskaitant naujausią „HBM4“ kartą. Duomenų centrų pajamos per ketvirtį viršijo 25 mlrd. dolerių, o SSD diskų pardavimai daugiau nei padvigubėjo.
Įdomiausia dalis – kaip „Micron“ užsifiksavo šį augimą. Kompanija pasirašė 16 vadinamųjų strateginių klientų sutarčių (SCA). Tai daugiamečiai, dažniausiai penkerių metų susitarimai su garantuotu kiekiu ir kainų koridoriumi (apatine ir viršutine riba). Jie apima maždaug 20 % „Micron“ DRAM gamybos ir iki trečdalio NAND gamybos iki 2030 metų. Tarp jų – keturi labai stambūs ir trys vidutiniai klientai. Kai visos sutartys įsibėgės, daugiau nei pusė kompanijos pajamų bus padengta tokiais ilgalaikiais įsipareigojimais. Tai investuotojams reiškia kur kas didesnį pajamų matomumą nei įprasta cikliškame atminties versle.
Prognozė dar drąsesnė. Ketvirtąjį fiskalinį ketvirtį „Micron“ tikisi maždaug 50 mlrd. dolerių pajamų ir apie 86 % bruto maržos – tokio pelningumo atminties gamintojai paprastai nepasiekia. Generalinis direktorius Sanjay Mehrotra atvirai pasakė, kad atsargų trūkumas atmintyje ir saugykloje truks dar ilgai, o reikšmingo pasiūlos pagerėjimo galima tikėtis tik nuo 2028 metų, kai pradės veikti naujos gamyklos. Kompanija prognozuoja, kad visa HBM rinka iki 2028 metų išaugs nuo maždaug 35 mlrd. dolerių (2025 m.) iki maždaug 100 mlrd. dolerių.
Yra ir atsargumo nata. Dalis analitikų perspėja, kad „Micron“, „SK Hynix“ ir „Samsung“ vienu metu plečia pajėgumus, todėl ilgainiui kainos gali atvėsti. Bet bent jau iki 2027 metų pasiūla deficito neuždarys.
Atminties lustai tiesiogiai liečia „Nextury Asia Technology Fund“ (NAF). Fondas didino pozicijas „Samsung“ ir „SK Hynix“ – pagrindiniuose „Micron“ konkurentuose Pietų Korėjoje. „Micron“ rezultatai patvirtina tai, ant ko statoma NAF strategija: DI banga vyksta ne tik per GPU lustus, bet ir per atmintį, kuri juos maitina. Pietų Korėjos gamintojams tai tas pats deficitas ir tos pačios kainos.
