„Magnificent 7“ pigiausios per dešimtmetį – septynios didžiausios technologijų bendrovės dabar prekiaujamos su vos apie 10 % kainos ir pelno premija prieš likusią „S&P 500“ rinką, nors dar 2020-aisiais ši premija viršydavo 30 %. „Morgan Stanley“ tokį atpigimą vadina proga, tačiau rinka nerimauja dėl sparčiai augančių dirbtinio intelekto išlaidų.
Pasaulio brangiausios technologijų bendrovės – „Magnificent 7“ – pirmą kartą per dešimtmetį prekiaujamos taip pigiai, palyginti su likusia rinka. „Morgan Stanley“ tai vadina galimybe pirkti.
Į „Magnificent 7“ grupę įeina „Nvidia“, „Microsoft“, „Alphabet“, „Amazon“, „Meta“, „Apple“ ir „Tesla“. Beveik visą dešimtmetį šie milžinai buvo brangesni už likusią rinką. „Morgan Stanley“ skaičiais, jų kainos ir pelno santykio premija prieš kitas 493 „S&P 500“ bendroves didžiąją 2020-ųjų dalį laikėsi virš 30 %. Dabar ji nukrito iki maždaug 10 % – žemiausio lygio per dešimtmetį.
Kainos rodo tą patį. 2026-aisiais visos septynios bendrovės atsiliko nuo „S&P 500“ – išskyrus „Alphabet“, kuri paaugo 14,5 %, kol indeksas kilo 8,8 %. Grupė, kuri metų metus tempė rinką aukštyn, staiga tapo jos stabdžiu.
Kodėl? Volstrytas praranda kantrybę dėl dirbtinio intelekto išlaidų. Šiemet didžiųjų tech bendrovių kapitalo investicijos išaugs apie 70 % ir viršys 700 mlrd. dolerių. Duomenų centrai ir brangūs grafikos procesoriai ryja pinigus, todėl laisvų pinigų srautas traukiasi nuo 2024-ųjų piko.
„Deutsche Bank“ strategas Jimas Reidas rašė apie „augantį nerimą dėl stambiausių hiperskleiverių išlaidų“. Prisideda ir baimė, kad JAV centrinis bankas dar šiemet gali kelti palūkanas – tai pabrangintų DI projektų finansavimą.
Tuo tarpu lyderystė persikėlė kitur. Puslaidininkių fondas „SOXX“ šiemet pakilo apie 85 %, o Pietų Korėjos KOSPI indeksas – daugiau nei 100 %. Pinigai plaukia į tuos, kurie gamina DI geležį, o ne į tuos, kurie ją perka.
„Morgan Stanley“ vis tiek siūlo pirkti „Magnificent 7“ dabartinėmis kainomis. Argumentas paprastas: net atpigusi grupė vis dar auga sparčiau. Jos metinis pelno augimas 45 procentiniais punktais lenkia likusią „S&P 500“.
Magnificent 7 pigiausios per dešimtmetį: ką tai reiškia investuotojui
Kai grupė, kuri metų metus buvo brangesnė už likusią rinką, staiga tampa panašiai įkainota kaip vidutinė „S&P 500“ bendrovė, tai gali reikšti dvejopai: arba rinka pagaliau realistiškiau vertina augimo perspektyvas, arba atsiranda proga įsigyti kokybiškas bendroves patrauklesne kaina. „Morgan Stanley“ argumentas grindžiamas tuo, kad „Magnificent 7“ pelno augimas vis dar 45 procentiniais punktais lenkia likusią „S&P 500“ dalį – tad net sumažėjusi premija gali būti pateisinama, jei augimo tempas išlieka.
Kur dabar teka investuotojų pinigai
Kol „Magnificent 7“ atsilieka nuo rinkos, kapitalas persikelia į kitas dirbtinio intelekto infrastruktūros grandis. Puslaidininkių sektoriaus fondas „SOXX“ šiemet pakilo apie 85 %, o Pietų Korėjos KOSPI indeksas – daugiau nei 100 %, nes investuotojai renkasi bendroves, kurios tiesiogiai gamina DI reikalingą techniką, o ne tas, kurios ją perka ir naudoja savo debesijos paslaugoms.
Ar tai reiškia, kad „Magnificent 7“ nebeverta pirkti?
Ne būtinai. Tai, kad „Magnificent 7“ pigiausios per dešimtmetį, rodo tik kainos ir pelno santykio pokytį – kad rinka nebe automatiškai priskiria šioms bendrovėms aukščiausią vertinimą, tačiau jų pagrindiniai verslo rodikliai – tokie kaip pelno augimo tempas – kol kas išlieka stipresni nei likusios rinkos. Investuotojams tai reiškia, kad sprendimas turėtų priklausyti ne nuo bendros grupės pavadinimo, o nuo kiekvienos bendrovės atskirai vertinamų fundamentų ir asmeninės rizikos tolerancijos.
Panašią dinamiką – kai dirbtinio intelekto infrastruktūros paklausa keičia investuotojų prioritetus – esame aptarę straipsniuose apie „TSMC“ pelno šuolį bei „Micron“ pajamų augimą, taip pat platesniame kontekste Investicijų pulso epizode apie centrinių bankų politiką.
Daugiau apie puslaidininkių sektoriaus fondo „SOXX“ sudėtį ir veikimą galima rasti „iShares“ svetainėje.
Verta prisiminti: tai, kad „Magnificent 7“ pigiausios per dešimtmetį, dar nereiškia, kad jos taps pigesnės toliau – tai tiesiog rodo, jog rinka šiuo metu už jų pelną moka mažesnę premiją nei įprastai pastarąjį dešimtmetį. Ilgalaikiam investuotojui svarbiausia stebėti ne trumpalaikius kainų svyravimus, o tai, ar bendrovių pelnas ir toliau auga sparčiau nei likusios rinkos vidurkis.
